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万科为什么不回购海外债券呢？如果按照市场折价来回购债券，不但可以省下到期的利息支出，同时折价率也是实实在在省下的钱。
听上去很有道理，对吧。
实际上，关于这个问题，万科管理层在很早的时候就有过这方面的回应。
" 因为前几个月的一些行业事件，包括市场 7、8 月份成交低迷的现象，导致部分投资人情绪受到冲击，所以公司海外债收益率会在过去一两个月有些上升。"
万科管理层表示，不排除回购海外债券的可能性，但做回购可能涉及向海外银行贷款，大概需要 6-7 个点的利率，相比较之后，这件事的回报率并不像大家想象得那么高。"
管理层认为，如果把自有资金用于境内项目投资，目前公司对于项目资金回报的 IRR 要求普遍高于 20%，对应更高的收益。
大家看明白上面的意思了吗？
万科管理层的意思很明确，不回购的原因主要有两个方面，一个是折扣不够大（除去利息支出外，要求大于20%的回报才符合公司的要求）。
而另外一个方面，也是更现实的原因，由于万科美元债交易并不活跃，债券换手率很低，如果万科自己公开回购，市场上可能并没有多少头寸可以低价成交，也就是说，低价成交的个案可能无法反映投资者的总体风险溢价预期。
即便万科想回购，绝大部分债券也不可能按照现有的折价买到。
绝大多数债权人，可能都会选择拿到期。
抛售的是很小的一部分，因为流动性的问题，造成了较大的折价。
这个有点和在港交所卖碎股一样，有时候折价小了，根本卖不出去一个道理。

2023-11-04 05:59:59

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如果万科这个半国家队也出问题，那地产恐怕只剩下央企北京的纯国家队，那所谓房改下的商品房，也只剩下国家队玩了吧