The rider on Nostr:  蔡慎坤 @cskun1989 ...



蔡慎坤

@cskun1989

习近平10月24日下午在国务院副总理何立峰等官员陪同下，破例视察了人民银行和国家外汇管理局。这是习近平主政十一年来首次视察国务院核心金融部门，意味着过去五年对金融系统的整肃和清洗渐近尾声，过去很长一个时期，金融系统都是江朱留下的人马，这批人马在胡温时期由王歧山来主导，习近平的第一个五年任期，王歧山担任中纪委书记，帮助习近平大规模整肃江胡留下来的核心党羽，等到王歧山卸任后，习才开始整肃金融系统前朝的遗老遗少，迄今为止，金融系统的人事调整基本完成，剩下来的任务显然比人事调整更艰巨，如何化解巨额债务危机，防范财政金融风险，堵住资金外流，对习近平的挑战更加严峻。 根据公开记录，毛泽东执政掌权二十多年，从未亲自视察过人民银行，习近平一反常态亲自视察国务院核心金融部门，不仅凸显党对金融业“集中统一”领导的权威性，也强化了习近平勤政事必躬亲的重要性，此前类似视察通常由国务院总理或其分管副总理代劳，而习近平从不放过任何一个领域任何一个重要岗位，巡视人民银行和国家外汇管理局，也是为即将召开的全国金融工作会议进行摸底，使亲信何立峰在处理各种财政金融事务时获得更大的权力。 10月29日中国将召开全国金融工作闭门会议，该会议于1997年亚洲金融危机爆发后首次召开，其总体目标是维护金融市场稳定。上一次召开金融工作会议是在2017年，会议决定清理整顿整个金融领域的过度杠杆和冒险行为，使得房地产、信托公司纷纷爆雷，经济持续恶化，财政金融面临重大风险。此时召开全国金融工作闭门会议，其总体目标倍受关注，当前实体经济抑或虚拟市场越来越虚弱，股票市场、债券市场、外汇市场动荡不安，财政收支严重失衡，这是第三个任期的习近平无法回避拖延的问题。 中国债务究竟是多少？官方数据和民间数据一直扑朔迷离，隐性债务更让财经界竞猜不止。根据国家统计局公开的数据，截止2023年一季度：中国居民部门债务总额为77.46万亿元；非金融企业部门债务204.36万亿元；中央政府债务为16.19万亿元；地方政府债务为36.83万亿元；“居民+非金融企业+政府”的总债务为345万亿元！ 当然这只是公开的债务数据，而一个国家的债务，除了实体经济的全部债务，还包括地方政府的“隐性债务”，所谓“隐性债务”，是与地方政府的“显性债务”相对应，国务院2014年明确地方政府债券是地方政府唯一正规的融资渠道，有中央政府的限额和预算管理。所有不在限额和预算之内的债务不会体现在地方政府债务表中，而地方政府普遍存在大量预算之外并且需要承担偿还责任的债务，被称为“隐性债务”。 地方政府隐性债务的三个特征：决策主体是地方政府；资金用途是政府项目建设；偿债资金来源于政府财政资金。 截止2022年底全国可统计的城投公司（那些没有公开融资、不在市场上公开财务的城投公司债务没有统计在内）债务总额为58万亿元，相当于全国地方政府2022年一般公共预算收入总和的5.32倍，而城投债务/地方预算收入，在7.5倍以上省市就有重庆、甘肃、广西、贵州、湖北、湖南、江苏、江西、四川、天津、云南、浙江等12个之多，江苏更是超过10倍。 如果把城投公司债务，归入地方政府债务范畴，宏观债务数据又会大幅增加。 前中金国际董事长朱云来曾透露，中国2017年底中国的总体宏观债务已达600万亿人民币，按朱云来的分析，宏观债务规模2018年将达到720万亿，2019年达到860万亿人民币，后疫情时代，总体宏观债务肯定会更高！如果按5%的年利率，债务利息高达40多万亿，相当于30%以上的GDP，超过一般公共预算收入一倍之多。 根据国际货币基金组织（IMF）最新发布的报告，中国除利息外的预算赤字在GDP中所占比例居高不下，今年达到7.1%。尽管中国公布的今年第三季度GDP同比增幅达到4.9%，但这个数据显然是注水粉饰的数据，国际货币基金组织认为中国未来四年的平均年增长率仅为4%，低于今年设定的5%预期。如果经济持续低迷，中国摆脱债务泥潭的难度会大大增加。近年来，地方政府项目投资回报率急剧下降，高昂利息待偿、土地出让收入暴跌，使得中国各级政府陷入严重的债务危机。 今年7月中央政治局会议首次提出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”。8月国务院派出工作组前往10余个财政情况最严峻的省份“查账”，比如贵阳市财政局承认技术手段化债“基本穷尽”。内蒙古宣布发行特殊再融资债券，帮助偿还2018年之前的高息债务。更有甚者，许多地方财政连正常工资支付都出现困难，明年面临的困难更加严峻。 保罗·克鲁格曼近期撰文对中国面临的财政金融风险发出警告，认为世界上第二大经济体正徘徊在危机边缘，由于中国的数据失真，外界根本无法判断中国能否控制“明斯基时刻”——当所有人都突然意识到，不可持续的债务实际上真的不可持续。他认为中国官员，包括财政金融技术官员迄今不知道如何这些问题。严重的财政和金融失衡将中国、中国领导层乃至全球带入一个未知领域，即使有中央政府为金融系统背书，也无法挽救颓势，甚至处于岌岌可危的边缘。