王海滨的财经闲谈 on Nostr: 全球赎回时段与其他 ...

全球赎回时段与其他
日本央行加息引发的日元融资套息交易平仓，从美股与日经获利平仓撤离，是上周的大事件，引发了美股与日经暴跌，顺便把欧洲市场带坏了。
日元融资的平仓回归波及了人民币，这是因为人民币指数里的第一权重是美元，美元走弱使得人民币走强，同时中国人民银行的行为模式是顺势干预，因而使得人民币汇率强势回归。这似乎是最近的二次操作。
上周的美国就业数据不佳，引发了美联储大幅度减息的预期，从而带来的另一个流动性结构调整，是从正在杀估值的股市离开，来到美债市场。
中国也同样的是资本来到债市。
中国央行趁着美联储货币政策转向带来的货币空间，也会降息和宽松。
这在人民币汇率反弹的同时，降息不会对汇率形成冲击，同时试图推动资金离开储蓄，进入投资和实体经济。
海外资本如果考虑中国资本市场，显而易见会布局债市，中国股市的外资配置存疑。
中国经济数据表明持续的CPI物价紧缩，房地产的量价紧缩，消费紧缩，迎来了全面的资产负债表紧缩。
但是结构性的规模工业利润和PMI还是显示了上半年包括有色、机械等在内的收益不错。
只不过是需要看下半年能否持续，铜铝的价格都在回调。
黄金在当下的宏观逻辑里有二个时空错配，一是美国cpi快速下跌，当下名义利率下的实际利率偏高，对黄金有压力。二是预期的美国降息和弱势美元趋势，支持黄金。中国的降息和未来的汇率贬值预期，也会支持黄金。欧洲、英国、加拿大等央行降息也会支持黄金。
但从实际利率与原油价格下跌来看，会打击黄金。
以色列战争仍旧会触发黄金避险，但会迅速回调。
黄金处于一个长预期利多，但短期内在压力呈现的利空，同时要看日本央行加息的幅度有多大。
套息资本平仓赎回带来的股市下跌会不形成踩踏，多杀多是否带来流动性危机，使得资金离开黄金。
而在经济基本面，中美日几个主要经济体都继续走衰的格局，使得市场认为坏消息就是坏消息，也就是经济数据每次表现不佳，尽管会带来央行的政策，但是市场不会认为这对股市是好消息。
其实内在的逻辑就是杀估值，美股和科技股都太高。
美股是在高息时期传统经济的压力持续了很久，而在科技股上比如AI投资过度，泡沫导致盈余无法覆盖投资总额，那么AI股的泡沫就很严重了。
对于特斯拉来说，尽管他支持川普，川普却支持传统能源，对特斯拉不利。
川普交易2.0，也即高关税壁垒的孤立主义是冲击全球经济的。其减税和本身弱势美元的主张，又削弱美元信用。
哈里斯交易则是加税、财政扩张、降息，其实也是削弱美元信用的。
所以这两个总统候选人的经济政策其实都在未来昭示着联邦政府债务高踞、弱势美元。
回到黄金上，长期仍旧是利多的，但短期就会波动率偏高。
对于铜博士来说，中国经济紧缩与美国可能软硬着陆的预期，会带来负面的影响，正如原油的需求端也是利空一样。
股市在全球赎回和杀估值阶段，是非常危险的。
工业品和农产品在这个经济下行周期，也并非牛头市。
如果不发生资产市场崩溃带来的流动性踩踏，利率债市和黄金市场是利多的市场。
以上宏观分析仅作为客观逻辑分析，用于产经和现货市场参考。不做投机之诱导，责任自负