Brother on Nostr: ...

【转发老猫大佬曾经付费作品，中间有张图没有贴上，可以看原文链接】


Lao Mao

Eth/Btc 汇率 0.075 的时候，这篇文章卖了 5 万元。

背景：
这篇文章发表已经快 23 个月了，我在那时候花了 5000 多字，告诉别人我是怎么思考 Eth/Btc 汇率未来变化的可能，在一个付费阅读的小平台上，卖出了1084 份，收入 7852.9U。更重要的是，我也是按照我的逻辑来进行持仓的, 在我的心目中，这篇文章的重要性堪比当年全网传播的《疯狂的以太坊背后是什么》，那篇文章在以太坊 25 元人民币的时候对其未来价格做了预判，今天我把这篇文章免费发布出来，有时间的朋友可以读一下，看看是不是有考古价值。
我无意唱衰以太坊，也不做空以太坊，很多我的好朋友都是以太坊的强烈支持者，说实话我很担心这些朋友不开心，但我希望我这篇基于逻辑的分析，不会影响到他们的情绪。
最近市场相关文章写的少，主要是没有动力去写，很大的原因是这个市场非常无聊，它不是一个会让我有激情去判断和分析的阶段，于我而言，此刻市场只有观察价值，没有判断价值，但如果真的未来某个时间段我从市场获得灵感，我不会吝啬我的笔墨，这里，会是我观点的发布平台。

文章的原始网页链接如下，是付费版本。
https://quill.im/articles/7b5e0998-209c-4754-bf9f-f31b88dc92af
现在全文免费转载如下：
又到了为认知买单的十字路口
发表时间：2022-12-01 05:39
本文非投资建议，主要内容是分享本人在现在这个特定的阶段如何做深度思考并进行选择的过程，每个人的思考过程不同，选择逻辑也不同，所以结果必然不同，请根据自己的情况选择。
警告⚠️：
本文仅为个人思考判断和期待探讨的抛砖引玉，文中观点有非常大的概率与未来的实际情况不符，所有内容皆不作为任何人的投资建议，任何人的投资盈亏与本文无关，本人不承担任何责任。 本人持有的主要仓位为比特币，本文观点与本人仓位有重大关系，请充分了解其中的可能导致的观念偏差。 这里讨论少数资产未来的选择问题，并不代表其他资产就没有机会，只是笔者本身认知有限。
写作时间：2022年11月30日下午5点到11点，修改时间12月1日上午，约5750字。
背景资料：
1、比特币诞生13年，当前价格为16888美元，市值占比为38.39%。
2、以太坊发布7年，当前价格为1270美元，市值占比为18.18%。
3、加密资产本轮牛市高点过后已经超过1年，已经小幅波动超过20天。
4、美元指数已经从27天前的112回落到了106附近。
5、道琼斯指数从27天前的最低点上涨了约6%。
6、布伦特原油价格从已经从6月份最高点122元每桶跌到了84元每桶。
7、俄乌战争进入相持阶段，全世界在等不知道多久后的里程碑时刻。
8、美国加息速度已经有趋缓的趋势。
本文涉及人物简介：
Satoshi Nakamoto（中本聪）：比特币发明人，可能没人认识他。
BM：我知道他，他可能也知道我，天才的程序员，区块链技术思想家，但绝不是一个好的项目叙事人。
Vitalik Buterin：我们算是认识，在上海同一个会场一起做过演讲，我很欣赏他的为人，非常聪明，他是区块链行业最成功的创始人之一。
CZ（赵长鹏）：互相认识，接触不多，他在2013年甚至更早就在blockchain.info工作了，后到OKcoin担任CTO，97年底创办币安至今。
孙宇晨：波场（TRON ）创始人，无任何交集。
正文：
所谓投资，其实是在不断的为自己的认知买单。你所投出去的每一分钱，都是希望买到买一个叫“正确认知”的东西，但这个东西很神奇，并不是多花钱就能买对，大多数情况下，也不是一次性就能买对，投资能力成长的过程就是自己买到正确认知的概率越来越高的过程。
我之所以认为目前又是一个为认知买单十字路口，有几个原因。一个是从大经济周期角度判断，市场可能进入了一个即将变化的周期，有些人可能对2008经济危机的过程还有所记忆，那一次危机之后重新开启上行周期的时间点几乎就在全世界哀嚎的同时，而我们已经听了超过半年的哀嚎，如果这个世界最终没有跌入深渊，那么距离十字路口应该是不远了。另外一个是市场数据，原油、美元、美股是三大经济晴雨表，这个晴雨表的读数让我觉得即将到达十字路口了。最后一个有可能产生的分歧是，在下一个阶段，对于一定规模的资金，主要标的选择比特币还是以太坊？这是一个很磨人的选择，这是十字路口的另外两个分叉，尽管我努力尝试让自己做出正确的选择，但有可能依然是错的，这个对错如果只是相关未来的盈利的多少的问题，我可能不会太在意，我在意的是会不会在某一天因为“系统性风险”导致我的投资面临大规模崩溃，我今天把这个选择的逻辑拿出来分享给大家，也希望听到大家自己的观点。
从收益率而言，我在进入行业后的认知买单成功率看起来还是很高的，但是仔细复盘，发现我的“成功”和孙正义的“成功”有类似之处：少数的大幅盈利和大量的投资亏损。最近孙正义宣布退休了，我想一个可能原因是未来的投资预期让他心太累了，趁还没输光赶紧停手。
我的收益大多数来源于以太坊和比特币，这两个品种的组合收益达到了我整体资产的70% 以上，其中比特币又大概达到了70%以上，2016年以太坊一度占据我资产的很高比例，后来逐步换成比特币。我持有的比特币的比例大多数时间都是在70%以上，除了一个很特殊的时期，后面会讲到，前天晚上盘算了一下，目前我的比特币仓位比例达到了99.2%，这个看起来显得很夸张，从简单逻辑以及从我之前提出的配置建议上来说，我应该做一些其他品种的配置，最起码20%比例应该配置以太坊，但我再三思考，我还是拒绝了我自己给自己的这个建议，我非常了解以太坊有深厚的群众基础和强大的运作团队，以及已经有大量的炒作资金在其中，很有可能某个阶段它涨幅凶猛得让比特币看起来像个笑话，这是一个巨大的诱惑，但是长期主义是我现在的主要思考维度，我确信我没有能力在一个好的汇率点完成切换，所以，我决定放弃跟随诱惑。
而这个思考过程，要从我几次为认知“买单”的历史来说起。
第一次买单过程显然就是Bts的大坑了，2014年，那时候我还是一个纯真的韭菜，和现在的新人一样，既不满于比特币当时超过1000块人民币的高价，又觉得比特币也没啥了不起，应该有更多的“选择”，当然，一般的山寨币我还是看不上的，而横空出世的 BM，这个曾经和中本聪有过对话讨论的男人发布了 Bts ，很多人包括我在内不禁为其技术的优势而着迷，转账速度快，不需要麻烦的挖矿，还能通过抵押铸造稳定币—BITUSD和BITCNY，有没有很眼熟？这是2014年，妥妥的超现实高科技，说 Bts 是POS的鼻祖一点都不过分，以为自己发现了区块链技术真理大门的猫韭菜非常克制的将自己本来不多的比特币中的30%换成了Bts，但是，在市场面前，每个错误的独立思考都像个小丑，最终这30%变成了3%。
第二次买单依然是拜 BM 所赐，说来都是泪，最多时候超过100万个的个人持仓用来做节点，最高价的时候是18美金，市值超过2000万美金，这让我的比特币配置的比例降到了历史最低点，后来随着EOS价格下降，逐渐认清了现实，不断降低 EOS的持有比例，花了很长时间让比特币的比例逐步回升到我可接受的比例，但是这个过程中付出的代价是巨大的，粗略计算超过一个小目标，想想有点后怕，如果我没有认清现实，不做选择，全仓EOS做节点到现在，大概率现在每天不辞辛苦的薅羊毛也无法弥补自己的失误。
为什么我会两次踩进给同一个人作品买单的河流？还是认知，以太坊造富的神话给市场留下了巨大的想象空间，过去失败的经历经过3年已经好了伤疤忘了痛，对于区块链新技术的盲目追求和又一次超现实高科技完美的结合了，EOS 万链之母的牛逼特性，任何人都能轻易发公链的超级构想，能满足全球支付速度需求级别的Tps愿景，这些够不够刺激？现在感觉眼熟不眼熟？我说BM是天才程序员一点都不夸张，现在几乎所有的区块链技术，都是在复刻和改造 BM 的历史作品。可以这么说，中本聪成就了区块链的经济基础，BM 创新了区块链的技术基础，可叹的是，BM千算万算，还是少算了人性中的“懒”，怎么说呢，可能 BM自己都没有意识到，他引以为骄傲的天才设计MEMO 账户系统，正是摧毁他产品愿景的罪魁祸首之一。
怎么说呢，区块链产品的使用，本来门槛就很高，也很麻烦，比特币的一个地址转账的方式已经做到了极简，而 BM 认为这样会占用太多的资源，尤其是交易所，每个人都要配置一个收款地址过于浪费，而使用MEMO账户系统，可以让一个交易所只要一个地址。对于用户，交易所可以自行配制MEMO来区分，大大提升系统的性能，这也是传统金融系统银行分账户的类似方式，殊不知，对于用户来说，每次又要填写地址又要填写 MEMO，是麻烦了两次，也完全导致了二维码一次性扫码转账的不可能，除非用户有足够的原动力，每次要用户折腾两次逐渐消耗的使用的热情。而孙宇晨不知道是意识到了这点还是为了区别误打误撞，他在恰当的时间直接使用了 EOS 的开源代码进行改造，加上了比特币以太坊类似的独立地址系统，就改造出了TRON 系统，最终用魔法打败了魔法，成为了最大的收益人。而 EOS 除了为后来的各种公链提供了技术的样板，市值几乎无法直视，可能 BM 也没有想到，EOS 这样的成为了“万链之母”。
那么，问题来了，POS 的鼻祖 Bts 和集大成者 EOS 都即将或者已经消失在了历史里，我凭什么就相信转了 POS 之后的以太坊呢？
在这里，我反复思考以太坊的价格是如何逐步实现的，如果不知道它从哪里来，更加不可能知道它会到哪里去。
以太坊的价格发现有几个过程。
第一个阶段，是市场自发发现过程，也可以被称为技术发现过程。 最早用比特币参与以太坊众筹（那时候还不叫IXO）的，大多数都是有点技术背景的人，并且有过比特币的人，以太坊可能是第一个用比特币众筹的大型项目，当时募集了31000个比特币，按照法币计价每个以太坊均价大约人民币 2元，以太坊和其他模仿比特币的山寨币具有着技术上本质的不同，而相对公平的发行方式也是加分项。那时候的交易所分两种，比特币交易所和山寨币交易所，山寨币交易所通常有自己的单机版盈利模型，很多交易所只交易自己有关系的品种，对以太坊并不感冒，而传统的比特币交易所如 OK、火币和 BTCC 又觉得以太坊是山寨币，不愿意上线，所以，在当时，国内就云币网第一个上线了以太坊，海外的就是 P 网（就是孙宇晨后来收购的那个）上线了以太坊，由于上了交易的平台客户流量增加，国内外的其他交易所也逐步上线了交易，一个本来相对小众的交易品种，突然很多交易平台上线，流动性大增，需求也就起来了，价格短时间之内就冲到了人民币100块以上。
第二个阶段，是一个特殊阶段，其价格的爆发原因竟然是国内监管的严峻，2017年6月，国内监管层对交易平台开始不断的约谈和给窗口政策，重要的窗口意见之一是各个平台停止提比特币，这个阶段持续了很久，而市场上资金有流动的需求，由于监管政策没有要求停止提以太币，以太币就承担了平台之间的流动功能，从一个技术需求型的代币第一次成为了金融需求的代币，这个需求让以太坊一度站到了400刀的高位。
第三个阶段，是 ICO 的需求，由于以太坊转账速度快，流动性又好，在2017前后的几乎绝大多数的ICO项目都使用以太坊，以太坊第二次成为了金融需求的代币，这也再次造成了以太坊价格的大涨，最终，大部分项目的涨幅都不如以太坊本身，以太坊最高价位达到了 1400 刀。
第四个阶段，是这一轮牛市的DiFe热潮和转POS预期，这两个需求都抵押了大量的以太坊，4800美元也成了以太坊达到的新高。
那么，现在问题来了，以太坊会不会还有再次上涨的动能？
根据以太坊价格发现的过程，我不得不赞叹，以太坊的运气实在太好了，在它一路成长的过程中，技术，监管，功能，治理，每一次都完美地站在了有利地形，而Vitalik作为以太坊的创始人，每每都有神来之笔，让以太坊每一次都有不同的叙事，难不成歪脖3元宇宙也会变成它的叙事？这样妥妥的幸运儿你怎么不配置呢？我甚至怀疑，中本聪是神，然后把神性传给了BM，但BM只留下了技术部分，在和Vitalik的交流中，不小心把叙事能力的这个部分传给了Vitalik。
但是，这里有一个问题，以太坊的运气会一直这么好吗？以太坊之前的叙事全部拉满，主要原因是技术独特、群众基础和平台的竞争需求，但是世界正在悄悄变化，以太坊正在面临着平台币的强力竞争。
随着币安变得一家独大，BNB 首先就成为了以太坊的重要竞争对手，最近在币安平台上的hook项目IEO，BNB直接从290涨到320附近，这个过程完全没有ETH任何事，有强大客户资源的平台，使用自己平台的代币来做生态，虽然听起来很中心化，但是，确实冷落了以太坊啊。CZ可以这么做，难道拥有火币和P网的孙宇晨不会做吗？他哪天用TRON兑换掉HT在火币和P网上同时做生态难道没有可能？如果各个平台都用自己的代币来做生态，对以太坊未来的叙事可能是巨大的压力，搞个项目募集有谁在乎去不去中心化呢？不管如何，BNB和TRON都是在链上运行的，以太能做的他们都能做，如果只是生态培育的需求，以太在IEO方面的需求肯定走下坡路。
至于歪脖 3，听起来似乎是以太的专区，问题是，我看了很多关于歪脖3的内容，目前还没找到足够拉满的理由，小图片和域名的供应量其实是无限的，NFT不仅没有导入外部资金，反而让艺术家从以太坊中抽取了不少资金，这不叫出圈，这叫反出圈，并不能给以太坊带来价格上的支撑。另外就是所谓的元宇宙了，且不说这事八字有没有一撇，就算成功了，也是残酷竞争的过程，大概率是多链并存，以太坊不可能是唯一的。
另外，以太坊的质押机制，短期内对价格有支撑作用，长期来看，有可能是造成死亡螺旋的原因，尤其是价格上涨之后又开始下落的时候，原来作为质押的节点都希望能入袋为安一部分，下跌的时候大家排队抛售，再加上有可能的抵押去杠杆，会加剧以太坊价格的下挫，反复几次之后，大家作为节点质押的意愿就会降低，这个完全可以参考 EOS的节点从剧烈竞争到归于平淡的过程。
再反观比特币的上涨路线，这么多年以来，一直都是因为他的金融属性而不是技术属性，他对于新技术的参与永远都是在最安全的边界，完全是钱的安全储存需求导致了比特币的价格发现，连 FTX 的黑客最终都想把以太坊换成比特币，而 FTX居然欠了客户（裸卖空）14万个比特币，如果不是因为他这么做，比特币根本不是现在这个价格，目前的比特币价格很有可能是被FTX事件打到了一个不合理的位置，最终它的价格是会被修复的。
我突然想到最近课本上的找不同题目，英语比较差，初级英语学习中，不要笑话我。

同样试着做一下，如果在2年前，以下选项你会圈哪个？
BTC，ETH，BNB，EOS
说实在话很难选，除了已经衰落的EOS，似乎都有可能，我也许选择ETH的概率可能更高，也许他具有复合的双重优点，确实，那时候我还有一定比例的持仓。
如果现在，此时此刻，再做这个选择，你会选下面哪个？如果再在后面加一堆新公链，你怎么选？
BTC，ETH，BNB，EOS
我的选择是BTC，其他的越来越像了，你呢？
比特币发明十几年后，反而成为了最特别的一个，是他被边缘了，还是他的特别无法被模仿？早期模仿他的莱特和狗狗都还活着，还活的不错，但应该早就放弃和他竞争的想法了。
BTC还是那个BTC，过去虽然经历过分叉之类的风波，但是，不变带来的好处是显而易见的，他已经越来越成熟了，根本不需要刻意去考虑他的未来。
ETH，已经做了4次不同的叙事，能不能有第5次？有可能，能不能有 6 次 7 次 8 次？我怀疑。他会不会经历死亡螺旋？谁知道呢？他会不会被巨大的数据量拖累？谁知道呢？Vitalik 本身会不会成为ETH的黑天鹅？谁知道呢？这些，都是 ETH 有可能面临的系统性风险。
那我为什么不干脆配置点 BNB 呢？如果这么问，说明你还没理解什么叫系统性风险，有的钱我是不赚的，我确信我赚不到我认知之外的钱。
系统性风险是长期投资中最应该主动控制的风险，一个东西如果其中有一个部分可能出问题，而又无法预期何时发生，但从逻辑上不能证伪，这就说明这个东西确实存在风险，存在风险的东西，真正的钱一定会很谨慎，因为真正的钱都是认真的，墨菲定律之所以存在，就是因为最坏的那件事一定能发生，是明天还是明年？还是下一个十年？
滴答，滴答……

【原文链接：https://x.com/Imlaomao/status/1850493675543167282?s=09】